怒火攻心

文华东方退市：一场押上148年家底的梭哈_我的网站

A |     On Monday, the Sarasota County Sheriff’s Office confirmed that an 80-year-old woman was killed by two alligators when she fell into a pond at the Boca Royale Golf and Country Club in Englewood, Florida on Friday night. A medical examiner confirmed that an alligator attack was the cause of death.,The victim has been identified as Rose Marie Wiegand, who was seen falling into the country club pond near her home on Friday evening around 8:00 p.m. The victim reportedly tried to stay afloat, but her frantic splashing attracted two alligators which then grabbed her, according to a statement from the Sarasota County Sheriff’s Office. She was pronounced dead at the scene.,The sheriff’s office reported that an investigation into the attack is ongoing. Trappers from the Florida Fish and Wildlife Conservation Commission (FWC) were dispatched to the area to trap the alligators in the pond.,Alligator Kills Person in South Carolina, Dragged Man into a Retention Pond28 June, 03:33 GMT,One of the alligators found was 8 feet and 10 inches, and the other was 7 feet and 7 inches in length. The FWC said they would not be removing any other alligators from the pond at this time, and admit that they are not sure if the current alligators captured were responsible for the incident.,Although Florida is a state teeming with natural predators, serious injuries caused by alligators are typically rare. However, this year there have been two other deaths caused by alligators. In May, 47-year-old Sean McGuinness was killed by an alligator while searching for frisbees to resell in Taylor Lake located in Largo, Florida.,In late June, another man was killed by an alligator outside of Myrtle Beach, South Carolina.,Alligator mating season occurs between April and June. During this time they are typically more active, with some males pushing other males out of their territory; this leaves some of the predators with the desire to wander and find new homes.,The FWC recommends that individuals keep their distance if they see an alligator, and if they are concerned they should report the alligator to the FWC by calling their Nuisance Alligator Hotline. According to the FWC, nuisance alligators are at least four feet in length and pose a risk to people, pets, or property (such as swimming pools or garages).,The FWC also suggests that individuals only swim in areas that allow swimming and to do so during the daytime without a pet because alligators are most active between dusk and dawn. To minimize alligator-related incidents, people should also “never” feed alligators, says the FWC, as it is “illegal and dangerous.”。    1                    这两天酒店圈有个大事。

B |                    文华东方，就是那个住一晚能顶很多人一个月工资的奢牌酒店，被母公司怡和集团用42亿美元打包带走，从新加坡股市私有化退市了。                   顺便还把自己在香港铜锣湾“港岛壹号中心”最顶13层楼面，卖给了阿里巴巴，套现9.25亿美元。                   一边退市，一边卖楼。                   朋友圈立马分成了两派。

C |                    一拨人觉得这步棋走得妙：                    彻底摆脱股市的绑架，不用再为了每个季度的财报当孙子，可以安心搞品牌、做长期战略了。

D |                    另一拨人觉得文华东方这就是混不下去了：                    明明就是股价长期半死不活，盈利能力被同行吊打，上市混不下去才被迫退市，这就是战略收缩。                   那么问题来了，文华东方这波操作，到底是“资本妙棋”，还是“无奈之举”？                    坦率说，挺文华东方的这批人共情能力挺强的，也确实懂上市公司的无奈。

E |                    你以为上市之后的自己是霸道总裁。                   其实是天天被一帮华尔街之狼围着，每个季度问你：“这季度挣了多少钱？下季度能挣更多吗？不能？那你是不是不行了？”                    文华东方就这处境。                   退市之后相当于耳根子清静了。                   2                    首先，最直观的一点，它终于不用再“quarterly交作业”了。                   你想想，上市公司像个啥？                    就像个被24小时直播的网红，还要每个季度都得在股东、分析师面前搞一次“业绩汇报直播”。                   管理层至少30%的精力，不是花在怎么把酒店服务做得更牛逼上，而是耗在：                    哄股东开心                    把财报做得漂亮                    应付没完没了的审计和合规                    这感觉，就像你是个想潜心搞创作的科学家，但有个“事精”天天站你身后，每天换着花样给你搞事情，你还哪有时间和心思去搞那些十年后才能出成果的尖端研究？                    文华东方这一退，从精神状态上先解套了。

F |                    其次，它可以安心搞“品牌建设”这种慢功夫了。                   讲个故事。                   2019年的时候，文华东方想花5000万欧元翻新巴黎酒店，股东问：“多久回本？”答：“7到10年。”股东脸都绿了。

G |                    你品，你细品。奢华品牌的建设，本来就是慢工出细活。你非要它两三年回本，那不就等于逼着故宫搞快餐？                    私有化之后，它就能：                    大胆翻新，不怕股东骂                    专注“低调奢华”，不被利润绑架                    投资员工培训、文化体验，不砍成本                    保持“慢而美”的节奏，不盲目扩张                    这个东西有作业可抄的。你看四季酒店，2007年私有化之后，反而迎来了黄金期——不卷规模，卷品质，房价一路涨。                   最后，它可以“灵活卖楼，轻装上阵”。                   这两年文华东方虽然一直在“卖卖卖”：                    但其实一直是“卖楼不卖牌”，做的是从“房东”到“管家”的转型。

H |                    比如，卖掉了巴塞罗那酒店物业，却保留管理权。                   卖掉了巴黎酒店物业，但签了50年管理合同。

I |                    显而易见，这是战略调整。但你是上市公司，以前卖个楼文华东方可能要解释一大堆，而且就算解释的再清楚，也会有人跳出来说“不听不听，王八念经”。

J |                    私有化之后，它明显更灵活。卖楼？老子乐意怎么卖就怎么卖！资产调整速度更快，资金想投哪儿投哪儿。                   这不是没有参考案例。

K |                    你看希尔顿，2007年私有化后一顿操作，卖掉重资产，专注品牌管理。2013年重新上市，估值翻倍。

L |                    3                    这些问题虽然都客观存在，但也不能说唱衰文华东方私有化的人就完全没有道理。                   人家也有自己的一套逻辑。                   第一，文华东方这些年股价表现确实一般。                   股价从2015年的2.8美元，跌到2024年私有化前的1.8美元，十年跌了36%。                   同期，恒生指数没咋动，奢侈品指数还涨了50%。                   你说这是市值被“低估”？还是市场真不看好？                    而且从总估值倒推文华东方的单房估值，与同级别品牌对比也比较惨：                    四季：2000万美元/间                    凯悦：1200万美元/间                    文华东方：955万美元/间                    第二，盈利能力拉胯，利润不行。                   2023年，文华东方的净利润率是5.8%。四季是12%-15%。                   为啥？文华东方成本高、房间少、扩张慢、数字化落后…                    你说你品牌牛逼，但酒店是生意，不是慈善。不赚钱，你说啥都没用。                   第三，竞争卷成麻花，它还在慢悠悠。                   就看门店规模，目前四季酒店120家，丽思卡尔顿100+，柏悦60+。文华东方？44家。                   新来的安缦、六善、宝格丽，一个比一个狠，要么极致奢华，要么健康养生，要么奢侈品跨界。                   文华东方呢？扩张慢、品牌老、App刚出、会员计划没人理。                   你说你要“专注长期”？市场会等你吗？不会。                   4、所以，文华东方私有化的真相是啥？                    很明显，它既不是完全主动的战略升级，也不是完全被动的战略收缩，而是“在没办法中想办法”。

M |                    即“被动”又“主动”。                   对！就是这么尴尬。                   被动的是：股价低、利润差、竞争卷，都是事实。                   主动的是：它选择了私有化、选择了轻资产、选择了聚焦长期。                   它不是在躺平，它是在换装备，在挣扎。                   接下来的3-5年，对文华东方来说是生死时速的“转型黄金窗口”。窗口期一过，是骡子是马，溜都没得溜。

N |                    而在这个窗口期内，其实只看三点。                   第一，看它能不能真正“轻装上阵”。                   现在文华东方大概30%的酒店是纯管理，目标是干到60%以上。这意味着啥？意味着它得从自己吭哧吭哧当“包租婆”，变成靠品牌和管理费吃饭的“超级管家”。

o |                    成了：资产负债率下降，财报立马好看，现金流更健康。                   不成：还是背着沉重的资产包袱，那就等于换汤不换药，私不私有化没啥区别。

p |                    第二，看它能不能把规模做大。                   说实话，文华东方现在一年开2-3家，跟蜗牛似的。之后速度能不能提到年均4-5家，跟四季、安缦在中东、亚洲掰手腕、抢地盘？                    成了：酒店数量翻倍，市场份额上去，规模效应就能出来。                   不成：那就是龟速前进，眼睁睁看着别人把好地方都占光了，自己越来越边缘。                   第三，是最实在也是最难的，赚钱能力得提上来。                   对文华东方来说，比较理想的情况是净利润率从现在的5.8%爬到10%以上。但这不是说说就行的。                   就单说从RevPAR上要利润这事。                   文华东方的房价本身就不便宜。想提高RevPAR，要么降价走量，要么在原有价格上再提升入住率，但无论怎么做，都有难度。

q |                    那么再换一种思路就是，文华东方必须在运营成本上抠得更细，而且服务还不能拉胯。得把每一分钱都得花在刀刃上。

r |                    但对于一个奢华酒店来说，这其实也不容易。                   5                    所以，说句公道话。                   即便文华东方的私有化，是被股价、盈利、竞争三座大山压得喘不过气，迫不得已才使出的“缓兵之计”，是一次被逼到墙角的“战术调整”……                    但我们至少得对这份“挣扎”保留一丝敬意。                   想想看，一个148岁的老字号，什么大风大浪没见过？它本可以倚老卖老，躺在功劳簿上吃老本，靠着“传奇历史”这口仙气续命，直到优雅地老去。                   但它没有。                   它选择在年近古稀的时候，亲手打破自己熟悉的玩法，卖掉家当，换个赛场重新起跑。

s |                    这需要的不是一点半点勇气。                   这就像一位武林名宿，到了这个岁数，不甘心只用祖传的几招应付场面，偏要闭关修炼，去捣鼓什么全新武功——成则宗师再临，败则晚节不保。                   这种“不认命、不躺平”的劲儿，在这个动不动就“躺平算了”的时代，反而显得有点珍贵，甚至有点悲壮。                   当然，情怀不能当饭吃，尊重也换不来股价。                   这次豪赌最终的结局，是涅槃重生，还是温水煮青蛙？                    咱们谁说了都不算。唯一的裁判，只有一个——那就是时间。                   就这样，散会。

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